Estados Unidos lidera la lista, aunque bajó su peso respecto al cierre de 2008.
Un informe de la Superintendencia de Pensiones reveló que las AFP concentraron en diez países el 75% de la inversión que realizaron en el extranjero durante el primer semestre de este año, cifra que en el período alcanzó los US$ 31.849 millones.
Estados Unidos lideró la lista de las zonas preferidas por las administradoras para invertir fuera de Chile, aunque su peso respecto al total disminuyó en comparación con el cierre de 2008 (cayó de 27,1% a 24,4%).
Distinta fue tendencia mostrada en Brasil y China, segundo y tercer lugar en el ranking.Mientras el país latinoamericano subió su ponderación en la cartera de las AFP de 9,8% a 13,4% en 2009, el gigante asiático aumentó de 5,4% hasta 7,6%.
En el resto de la lista predominan países de Asia Emergente, zonas donde se han registrado las mayores alzas en los mercados de renta variable. Mientras que las naciones del Viejo Continente disminuyeron su ponderación.
En total, a junio pasado 51,5% de la inversión de las AFP está en activos de mercados emergentes, un 45,3% en desarrollados y 3,2% en otras zonas.
Por activo, el 83% son instrumentos de renta variable, a través de cuotas de fondos mutuos, títulos de índices accionarios y cuotas de fondos de inversión nacionales que invierten en el extranjero.
No tradicional
En total son 66 los países en donde las AFP poseen algún tipo de inversión.Y aunque en la parte superior de la lista están los principales mercados del mundo, también hay espacio para activos "no tradicionales" (principalmente a través de cuotas de fondos mutuos).
En Asia Emergente aparecen países como Kazajstán, Sri Lanka, Filipina y Vietnam, aunque ninguno de ellos representa un 1% del total. Mientras en Europa Emergente, las AFP tienen US$ 11 millones invertidos en activos en Chipre, US$ 15 millones en Ucrania y US$ 1 en Estonia.Otros países "no tradicionales" que aparecen son Panamá, República Dominicana, Egipto y Marruecos. En Bermudas, la inversión es de US$ 147 millones, en Islas Cayman US$ 210 millones, en Emiratos Árabes Unidos US$ 15 millones y en Antillas Holandesas US$ 4 millones.
56 comentarios:
Estados Unidos, Brasil y China, han presentado mayor estabilidad económica durante los últimos años. De éstas, la que ha crecido de forma más rápida, ha sido la economía del país asiático, producto de los avances tecnológicos que han realizado y que las telecomunicaciones de las demás naciones han implementado dentro de sus fronteras.
Por otro lado, Estados Unidos ha presentado una baja con respecto al total de inversiones en comparación con finales del año 2008, ya que fue en este período donde se acrecentaron las problemáticas de la crisis que afectó a los diversos países del mundo.
Por esto, no cabe duda que las Administradoras de Fondos de Pensiones, realicen las inversiones de sus pensionados en éstas economías.
¡Las AFP chilenas están concentrando el 75% de sus inversiones en solo 10 países!
Esto es complicado entenderlo, si sabemos que la diversificación de una cartera de inversión disminuye los riesgos, y las APF en gran parte no lo están haciendo.
¿Qué pasa?, tendríamos que especular y pensar que ¿hay bastante audacia en el actuar de las AFP o que ya su confianza a los mercados volvió luego de la crisis?
Por otra parte, lo más lógico es que las inversiones se vayan a países desarrollados y estables, posteriormente a países emergentes. Lo que si me llama la atención es ¿por qué en Estados Unidos tanta inversión?, no fue acaso Estados Unidos el generador de la crisis.
Muchas interrogantes en el actuar de las AFP, lo que sí es un acuerdo es que los chilenos quieren dejar de perder el dinero de sus ahorros de toda la vida y por lo menos recuperar en algo las pérdidas provocadas por la crisis financiera.
Si bien las AFP concentran el 75% de sus inversiones en 10 países, no es de extrañar que estos países sean los más rentables, ya que ellos son los que tienen los mayores ingresos ya sea por sus inversiones internas y exportaciones.
Demás está decir que cualquier institución financiera busca rentabilizar sus inversiones, y para ello siempre se debe diversificar el riego, por lo que hacer una cartera con países que tienen riesgos diferentes es la alternativa correcta, por lo tanto esta es la manera más eficiente que pueden utilizar las AFP.
Otro aspecto importante es la normativa que existe en cuanto a la regulación de las inversiones en el extranjero, las que en la actualidad fluctúan entre el 20% a 30% de la inversión permitida fuera del país de cada administradora de fondos.
Entonces la concentración de las inversiones en 10 países se debe fundamentalmente a dos aspectos,-uno- la diversificación del riesgo y –dos- el atractivo del los mercados extranjeros debido a sus altos retornos.
Es importante que se invierta el dinero de todos los chilenos en paises que cuenten con mercados financieros que demuestren una concreta mejora y estabilidad económica, como manera de tomarse con responsabilidad la tarea que se les encomienda a las AFP. Por lo mismo, invertir en el extranjero es dar en la razón de que éstos países se encuentran en un período de recuperación de esta gran crisis financiera y económica, como lo es Estados Unidos, o, China que sube su ponderación en la cartera de las AFP junto con Brasil, en donde el mayor atractivo son los altos retornos, lo que solo hace consecuencia a la buena situación económica y la estabilidad en estos mercados.
Lo más importante siempre es que se mantenga la confianza en el trabajo hecho por las AFP, y que esto se vea reflejado, hoy, en lo que parecía más obvio, que en un momento de recuperación económica se privilegiara invertir en aquellos países que hasta el momento son líderes en mejoras y crecimiento económico y aquellos países emergentes que en último tiempo han mostrado grandes mejoras a nivel económico. Así, lo que genera este informe entregado por la Superintendencia de Valores es que las personas tengan la confianza de que el dinero que invierten pata su vejez está siendo utilizada de la mejor manera.
Las AFP en la economía chilena han tenido un impacto positivo y relevante, sobre el ahorro nacional, y el desarrollo del mercado bursátil, ya que llegaron a corregir un sistema que estaba completamente en bancarrota y que no contentaba a nadie, con más de cien diferentes esquemas de pensiones. También tuvieron un impacto significativo en la modificación de la estructura de propiedad de las empresas chilenas, contribuyendo en forma importante a la creación de poderosos grupos económicos, así como en la consolidación de otros.
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Actualmente las AFP en nuestro país, están fuertemente limitadas a invertir en instrumentos Estatales, letras Hipotecarias, bonos de empresas y acciones, es por esto, que muchas de ellas salen en búsqueda de oportunidades de inversión en el extranjero, ofreciéndoles como ventaja, mover grandes cantidades de dinero sin provocar cambios en los precios, ni distorsiones en los mercados.
Tal como nombre anteriormente, si las AFP inyectan mucho dinero al mercado de capitales nacional, pueden provocar distorsiones en los precios de las acciones y en la tasa de interés, afectando la rentabilidad de los fondos previsionales, debido al bajo dinamismo que tiene este mercado en nuestro país.
Por lo tanto, para generar una rentabilidad más estable, es muy cuerdo que los Fondos de Pensiones diversifiquen el riesgo de su cartera, invirtiendo en activos nacionales y extranjeros, y no poniendo todos huevos en la misma canasta.
No obstante, a todo lo mencionado anteriormente, creo en la regulación y control que debe existir sobre las inversiones en el extranjero, ya que de la rentabilidad de los Fondos de Pensiones depende el futuro previsional de los trabajadores.
Como sabemos para llevar una buena cartera de inversiones lo mejor es que esta sea lo más diversificadamente posible a fin de minimizar los riesgos, lo que hacen las AFP concentrando el 75% en solo 10 países bajo esta lógica no suena correcto, pero hay que recordar que estas invierten en fondos riesgosos y no riesgosos dependiendo de la cantidad de personas que se encuentran en estos fondos (Fondo A, B, C, etc.), por lo que parte de ésta se puede encontrar en ellos, por otro lado, las AFP llevan tiempo en el mercado y lo conocen de buena manera, por lo tanto, fijar un 75% en estos 10 países puede deberse a que son los que se han recuperado de mejor manera de la crisis y han experimentado un mejor crecimiento durante los últimos años, de esta manera, también estas variables inciden en fijarse en países no tradicionales como los mencionados en el informe de la Superintendencia de Pensiones.
Creo que la dirección de las opciones de inversión, son las mas apropiadas, ya que por el hecho que un país presente números poco atractivos (2009) o tenga bajas perspectivas de crecimiento, como es el caso de la mayoría de países que componen la lista de preferencias de inversión de las AFP, no significa que deja de contar con instrumentos que presentan atractivos rendimientos.
Un ejemplo lo presenta México, representado como el sexto destino de las inversiones en el extranjero por parte de las AFP; mientras que para el 2009 se espera una contracción de 7.3 % de su PIB. Una situación diferente presenta la bolsa Mexicana de valores representada por su principal índice IPC (Índice de Precios y Cotizaciones), para el cual se espera obtenga una rentabilidad cercana al 20 % en el 2009.
Por otro lado, en la lista de destinos no se encuentra Perú, un país con crecimiento positivo en medio de una crisis generalizada y además con la mayor rentabilidad en bolsa a nivel mundial (132.6%) según la agencia Bloomberg.
Distinta es la situación al evaluar las rentabilidades de años anteriores; indicando que el IPC mexicano sostuvo una rentabilidad el 2008 de 18%. Mientras que la bolsa peruana se derrumbo el 2008 en 29%.
Por lo cual es adecuado el riesgo que asumen las AFP en mercados emergentes, pero con rentabilidades que proyectan cierta confianza en el tiempo y no son el producto de situaciones puntuales que podrían resultar en perdidas; ya que en encomias pequeñas existe la posibilidad de especulación a diferencia de los países desarrollados que se mueven en el sentido del ciclo económico.
Hay una serie de factores, que inciden en la decisión de elección por parte de las administradoras de fondos de pensiones, tanto de la cartera de inversiones extranjeras como la utilización del instrumento financiero adecuado, en primer lugar las AFP’s, realizan un Benchmarking con respecto a la Renta variable Extranjera; su principal instrumento de colocación, definido como aquellos instrumentos que son representativos de la propiedad de alguna empresa, pero también aquellos que, como los fondos mutuos, invierten sus recursos en éstos instrumentos, así el Benchmarking, consiste en el promedio de las posiciones del Sistema de acuerdo a una apertura geográfica que considera las principales regiones de inversión mundiales, con el propósito de determinar la exposición relativa deseada, respecto del sistema de pensiones en su conjunto. Posterior al Benchmarking, las asociaciones de fondos de pensiones realizan el proceso de inversión; que constituye un sistema de puntajes para calificar la importancia relativa de los diferentes países y regiones, en términos de las expectativas de retornos esperados en el mediano plazo, para ello se consideran aspectos macroeconómicos, inflación moneda, utilidades y otras variables accionarias y técnicas. Así, los parámetros mencionados anteriormente, resumen en una nota final la jerarquización del atractivo de una zona sobre otra, por lo tanto las administradoras de fondos, se guían por un patrón extremadamente cauteloso ante el riesgo, y por lo cual consideran países como EE.UU, Brasil, China y Alemania, su principal destino de las inversiones.
Según los antecedentes expuestos, las AFP, poseen inversiones en 66 países. La mayor concentración de sus inversiones se encuentra en países que siendo potencias económicas, han experimentado una cierta estabilidad finaciera. Si bien Estados Unidos es la “capital financiera” del planeta, no ha mostrado claras señales de reactivación, haciendo que su porcentaje de captación de inversiones de AFP provenientes desde Chile haya bajado.
Se debe tener presente que la gran mayoría de los montos de inversión de las AFP, provienen del esfuerzo de la clase laboral en Chile. Por lo tanto dichas instituciones, deben tener la claridad suficiente acerca de la forma en como tales montos deben ser invertidos. No es un tema trivial, por lo que no todas las personas que poseen fondos en AFP, podrán saber y comprender las razones del destino de su dinero. Al menos, según la información presentada, las inversiones han apuntado a países que en este momento se encuentran con una situación económica estable, otorgando con ello, un cierto nivel de tranquilidad, teniendo en cuenta que además existen fondos riesgosos en las AFP.
La diversidad de la inversiones por parte de las AFP demuestran lo conveniente que es tener una cartera diversificada que permita, en cierta medida, repartir los activos de tal forma que de lugar a una disminución del riesgo, ya que si las inversiones se concentran en unos pocos países, cualquier variación en sus economías afectará en un mayor porcentaje los activos invertidos. Cabe destacar además, que al momento de determinar sobre quien invertir, no solo se consideran aquellos países emergentes o desarrollados, sino que también aquellos que presentan economías estables y que les puedan reportar una buena rentabilidad.
Por otra parte, el alto porcentaje de inversión realizada en Estados Unidos puede explicar en parte la gran caída que presentaron los fondos de pensión durante el periodo crítico de la crisis, ya que fue allá donde se iniciaron los problemas financieros; dada la inestabilidad existente en esta nación, y que más tarde se masificaría a gran parte del mundo, trajo como consecuencia la caída de todos los fondos, siendo principalmente afectados los de mayor riesgo.
Dado lo anterior, creo que es de suma importancia mantener inversiones en diversas entidades que permitan no exponer todos los activos a una sola fuente que proporciona retornos.
La principal razón de la concentración de las inversiones de las AFPs a mi juicio, radica principalmente en la estabilidad política y/o económica que presentan los 10 países involucrados, además de que son estos, los que se recuperan más rápidamente de las crisis económicas.
Si bien, la manera más correcta de disminuir el riesgo asociado a la inversión es diversificar la cartera, a mi parecer no tiene nada que ver que los países elegidos para realizar dichas inversiones sean 10 primordialmente, ya que diversificar significa seleccionar inversiones en sectores diferentes, ofrecidas por compañías de diferentes tamaños, y en el caso de bonos, con plazos y emisores diferentes, dentro de una clase de activos, en lugar de concentrar el dinero en sólo una o dos áreas, y esto es lo que realizan dichas instituciones, exponiendo a los inversionistas a diferentes niveles de riesgo y proporcionando los mejores rendimientos en diferentes momentos del ciclo económico.
Creo que las AFP están en lo correcto. La decisión de invertir en economías emergentes da mucho que pensar; por un lado se podría concluir que existe desconfianza de invertir en Estados Unidos, y por otro lado se podría concluir que esta decisión nace gracias al crecimiento y estabilidad de nuevas economías.
Sin embargo, ante cualquiera de estas situaciones, creo que se está actuando bien. En la medida que se opte por una cartera diversificada se minimiza el riesgo. Así, con el tiempo, gracias a esta gestión, los trabajadores podrán disfrutar de una pensión un poco más alta optando a una calidad de vida mejor.
Este es un tema de interés para todos quienes dejan en manos de las AFP su dinero. Pues bien, luego de la crisis los coletazos de ésta fueron muy evidentes para las administradoras de fondos de pensiones por lo que cabe destacar como han comentado algunos de mis compañeros en este blog, que estas han mejorado considerablemente en el último tiempo lo que sirve para que los cotizantes vuelvan a poner su confianza en ellas y sientan que sus ahorros están siendo bien utilizados. Ahora, según economistas que se han referido al tema como Tomás Flores, sostuvo que "lo lógico para diversificación de riesgo, es que efectivamente los fondos se inviertan en otros países, ya que esto aumenta la rentabilidad promedio del sistema". Agrega que la gente no debiese preocuparse, pues "afuera no se invierten en activos riesgosos, sino que en bonos de gobiernos, de Banco Central. Desde esa perspectiva las inversiones son bastante prudentes. Éstas siguen siendo en activos bastantes seguros, en economías desarrolladas".
Es así como considero, que los chilenos cada día más tenemos la posibilidad que nuestros ahorros se inviertan en las mejores inversiones de todo el mundo, no solamente en Chile. A su vez, esto permite la diversificación de cartera, lo que conduce a que disminuya la posibilidad de riesgo.
En el caso de la elección por Estados Unidos, es claro que éste presenta una economía estable que puede controlar los inconvenientes generados por la crisis financiera. Países como Brasil y China han experimentado grandes avances en su administración, tanto pública como económica, sumando un gran potencial de recursos humanos (catalogados como países BRIC) da un resultado favorable para que las AFPs diversifiquen sus carteras en inversiones en este tipo de naciones.
Lo que tratan de hacer las AFPs es diversificar el riesgo y maximizar la rentabilidad de las inversiones, eligiendo en el extranjero o el mercado local las posibilidades más convenientes. Además, sería criterioso invertir en bonos de gobierno que emiten los Bancos Centrales de cada nación y sí se elige una economía desarrollada puede que sea seguro y con rendimientos constantes.
Si pensamos en el 75% de las inversiones se encuentran concentradas solo en 10 países, se puede empezar a especular, tanto positiva como negativamente, ya que estas naciones pueden y deben ser los países más rentables e importante a nivel mundial. O por el contrario, al estar poco diversificada aumentaría el riesgo de la cartera de inversión lo que estaría pasando con las AFP.
Muchas son las incógnitas que fluctúan alrededor de las AFP, lo que si tenemos claro, es que todos los chilenos no quieren seguir perdiendo dinero, ahorro que producto de la crisis se vieron afectados.
Lo más trascendental siempre es que se conserve la confianza en el compromiso hecho por las AFP, y que esto se vea manifestado, hoy, en lo que parecía más obvio, que en un momento de salvación mercantil se privilegiará invertir en aquellos países que hasta el momento son guías en mejoras y crecimiento monetario, y aquellas naciones emergentes que en último tiempo han mostrado extraordinarias mejoras a nivel financiero.
La diversificación de una cartera de inversión disminuye su riesgo, y las AFP al concentrar el 75% de la inversión en únicamente 10 países, lo están haciendo, invirtiendo en diversos sectores industriales y mercados dentro de esos países. Además estas inversiones logran un equilibrio al invertir en activos de mercados emergentes y desarrollados.
Las cifras muestran que los administradores de pensiones han mejorado sus resultados, por lo que sus decisiones son correctas hasta el momento, resultados meritorios en el marco de una economía mundial inestable.
En conclusión creo que el proceso de diversificación ha mejorado, teniendo en cuenta que en los años ochenta sólo se invertía en instrumentos de renta fija, mientra que hoy en día existe una amplia gama de instrumentos para invertir, permitiendo afrontar de mejor manera las crisis financieras.
Ciertamente, sabemos que una eficaz estrategia para minimizar el riesgo y lograr mayor rentabilidad sobre los activos, es a través de la diversificación, razón por la cual, encuentro perfectamente razonable el actuar de las Administradoras de Fondos de Pensiones, al diversificar las carteras de inversión en variados y distintos países, cada uno de los cuales ofrece diferentes rentabilidades y potenciales de crecimiento, atributos que componen el atractivo de sus mercados y marcan la pauta al momento de determinar cuánto invertir en ellos.
Por este motivo, podemos observar que los principales destinos de los fondos de los chilenos, son a países que presentan las mejores condiciones en cuanto a estabilidad, rentabilidad y perspectiva de crecimiento se refiere, como es el caso de EEUU, Brasil y China, que lideran este ranking, seguido de países de Asia Emergente, Europa Emergente (poseedores de un amplio potencial de crecimiento que se debe aprovechar), países desarrollados y algunos “no tradicionales”, conformando todos, un total de 66 países en los que las AFP distribuyen sus activos.
Por lo tanto, al diversificar el riesgo de las carteras, las AFP intentan alcanzar el máximo de rentabilidad sobre ellas, otorgándoles a los chilenos la seguridad y confianza necesaria sobre los ahorros de toda su vida, sin olvidar, que también se cuenta con el respaldo, protección y regularización del Gobierno para sus efectos.
Estados Unidos fue el principal generador de la crisis que afecto al mundo entero, teniendo en cuenta los errores que cometieron en el gigante norteamericano no entiendo porque concentra el mayor porcentaje de inversión por parte de la AFP chilenas. Ahora bien como dice el articulo Chile concentra sus inversiones en 10 países lo que no es nada favorable teniendo en cuenta que la diversificación de una cartera de activos es la mejor herramienta para bajar el riesgo de las inversiones. Claramente la administradora de fondos nacionales no tomaron esta variable en cuenta a la hora de invertir en mercados extranjeros porque el año pasado con el estallido de la crisis muchos fondos de pensiones de miles de chilenos se vieron afectados negativamente influyendo directamente en la rentabilidad de muchos participantes de este mercado que es muy dependiente de las economías internacionales.
A la vista de los datos entregados, las AFP toman decisiones que tratan de evitar la mayor cantidad de riesgos posibles, en primer lugar está la diversificación de su cartera de inversiones distribuida en 66 países, y por otro lado es el lugar en donde se realizan las inversiones, en donde el 96.8% de ellas esta en países con mercados emergentes o desarrollados, los cuales tienen economías con buenos respaldos y estables.
La forma en como está distribuida la inversión la encuentro acertada ya que es el dinero de todos los pensionados chilenos y no se puede arriesgar tanto con esos fondos, especialmente en un mundo tan cambiante como se ve en la actualidad.
Aunque resulta un tanto paradójico, que teniendo en consideración la economía actual, la que recién está mostrando señales de reactivación; que las AFP concentren en solo 10 países el 75% de sus inversiones, lo que si bien representa un gran riesgos, eso se ve nivelado con la utilidad que se espera de la inversión realizada.
Lo que da mayor curiosidad es quien lidera las zonas de preferencia para invertir o sea Estados Unidos, la que representa un 24,4%, la que muestra una disminución respecto a su anterior cuota de participación la que ascendía a un 27,1 %. Esto lo podemos atribuir a lo sucedido con la crisis, lo que mermo la rentabilidad de este país. Es con esto donde podemos visualizar de mejor manera el riesgo que se corre en concentrar la inversión en una pequeña cantidad de países. Sin embargo, no podemos olvidar la rentabilidad que nos estuvo dando a los fondos de pensión, esta forma de invertir.
Es importante considerar que dentro de los 66 países donde se invierte, un número importante de estos, son economías emergentes, aunque en algunos casos no alcance a representar el 1%.
Lo importante es que tenemos la posibilidad de que nuestros ahorros se utilicen en las mejores inversiones de todo el mundo, no solamente en Chile. Mientras más posibilidades de inversión haya, mayor es la probabilidad de buena rentabilidad; en consecuencia, es mejor la diversificación, ya que al repartir los ahorros en distintas inversiones, también se disminuye la posibilidad de riesgo.
Concuerdo con que los cotizantes deben estar tranquilos, porque no se ponen en riesgo sus ahorros, sino que se les brinda una mayor seguridad, considerando que el trabajo de las AFP es maximizar la rentabilidad en el mediano plazo.
Lo lógico para la diversificación del riesgo, es que efectivamente estos fondos se puedan invertir en otros países, provocando una rentabilidad promedio mayor. Creo que la gente no debe preocuparse, siempre y cuando las inversiones en el extranjero no sean en activos riesgosos, sino que en bonos de gobierno, de Banco Central. Desde esa perspectiva, las inversiones son bastante prudentes y ellas siguen siendo en activos seguros, en economías desarrolladas.
Creo que las administradoras de Chile tienen que buscar los países que posean una mejor estabilidad económica para invertir el dinero de los chilenos por que con el dinero de nuestros compatriotas no se puede jugar, es por esto que deben analizar de mejor manera las variables de los distintos países, ya sean emergentes o desarrollados para que los trabajadores de Chile tengan la mejor rentabilidad posible para que su jubilación sea la mayor posible.
También quiero destacar que no se puede invertir en los países llamados pobres por que no tienen una estabilidad económica, ya que no se puede tomar un riesgo superior al que se especula, debido a que puede existir una perdida mayor a lo esperado y las rentabilidades de nuestros ciudadanos serán negativas, cifras que a los chilenos no nos conviene, ya que los dineros de nuestros jubilados puede ser tan mínimo que no podrán vivir y la culpa la tendrá el gobierno por las medidas que toma.
Es lógico pensar que los agentes económicos toman decisiones de manera tal que su beneficio sea el mayor y a su vez con el menor riesgo posible, en otras palabras, son racionales.
Específicamente es esto mismo lo que las AFP hacen al concentrar la mayor parte de sus inversiones en países con una buena estabilidad política-económica y financiera que en su mayoría son economías desarrolladas y emergentes.
Es así como muestra un informe de la Superintendecia de Pensiones que reveló que las AFP concentraron en diez países el 75% de la inversión que realizaron en el extranjero y en un total de 66 países de lo que se desprende la diversificación que apunta netamente a la disminución del riesgo de la inversión y la maximización de los beneficios al concentrar la mayor parte de la torta en países de gran estabilidad económica-financiera.
El sistema de pensiones instalado en Chile el año 1981, debido a la privatización de las empresas estatales, fue copiado en países latinoamericanos, basado principalmente en una administración privada de fondos, cuyo objetivo es incrementar el valor esperado de las pensiones. Sin embargo en el año 2007 esta situación se modificó, ya que el parlamento aprobó un proyecto donde no existe tope de inversión, y así las AFP pueden invertir los fondos donde ellos deseen. También con el objetivo que los afiliados participen en forma activa de la inversión, tomando la decisión que mas adecué a sus necesidades (asociando riesgo y rentabilidad), se incrementó de dos a cinco tipos de fondo. De esta forma las AFP han ido diversificando su cartera de inversiones, concentrando el 75% de los fondos en el extranjero, liderando aún Estados Unidos. Cabe destacar que esta apertura ha traído sus beneficios y costos, un claro ejemplo de lo mencionado anteriormente fue el impacto que causó la crisis en la rentabilidad de fondos de pensiones, sobre todo en el tipo A y B, que se diferencian principalmente en los títulos de renta variable, como las acciones que se transan en la bolsa. Pero también ha traído sus beneficios, puesto que al tener una mayor variedad de carteras de inversión minimizamos el riesgo, y podemos administrar de mejor manera los fondos de pensiones de los trabajadores.
En conclusión, me parece apropiado que las administradoras de fondos de pensiones inviertan en distintos países, sobre todo en países del Asia Emergente, como China e India, donde se estima que este año crecerán en 8.4%. Pero también es necesario no dejar a un lado la inversión nacional, y así reactivar de alguna manera diversos sectores económicos donde se invierte, como lo son el sector eléctrico, industrial, entre otros.
Que 10 países concentren el 75% de las inversiones de las AFP chilenas, como lo determinó la Superintendencia de Pensiones, no me parece algo que se tome a la ligera. Tratándose de los ahorros para la vejez de los chilenos, debería diversificarse las inversiones en más países, pues aunque no he profundizado el tema de cuales activos y/o empresas reúnen la mayor concentración de las inversiones, de todas formas se es dependiente de las economías de ciertos países. En el punto de la minimización del riesgo, esto se logra con la diversificación de la cartera de inversiones, lo que este titular no se refleja. La tranquilidad llega al recordar que las AFP en Chile están bien reguladas, y las inversiones se realizan en economías que han experimentado crecimiento y cuenta con un clima económico favorable, como es el caso de las economías emergentes de Asia. Además, los países que ostentan los altos lugares en la tabla pertenecen a mercados reconocidos mundialmente.
Me da tranquilidad ver que se ha incrementado la inversión en países como Brasil y China, especialmente en este país latinoamericano, que ha dado claros índices de crecimiento, no tan solo en lo económico, recordemos que fue elegido para ser sede de los Juegos Olímpicos, compitiendo con ciudades de Londres, Estados Unidos, entre otros, lo que da muestra de que puede competir con países desarrollados.
Como bien se sabe, la mejor vía para conformar una cartera de inversión, es aquel camino de la diversificación para minimizar de ésta manera el riesgo. Para algunos, la poca diversificación resulta de alto riesgo en el minuto de invertir, pero también se debe tener en cuenta que existen distintos instrumentos, cada uno de ellos con variados porcentajes de riesgos según los países en los que se ejecuten. Cierto es que un 75% de las inversiones de las AFP se encuentran en sólo 10 naciones, pero el total de su inversión se comparte en 66 países, muchos de ellos considerados no tradicionales. Las AFP cuentan con una entidad que da gran respaldo, y que por tanto ofrece seguridad a los cotizantes respecto de sus ahorros; esta es la superintendencia de Pensiones, entidad gubernamental que regula a las administradoras de fondos, la que por cierto las orienta al mejor desempeño posible.
Las inversiones de las AFP se concentran en países con políticas estables, lo que me deja bastantes tranquilo desde el punto de vista de mis ahorros previsionales, además están concentradas en 65 países de distintos continentes, esto conlleva a que el riesgo y la incertidumbre disminuyan. Si en algunas naciones como Estados Unidos las ganancias disminuyeron, al estar más diversificadas las inversiones se contiene con mayor responsabilidad las pérdidas que tienen algunas economías, las cuales se compensan con las de menos inversión, pero que son más estables en su rentabilidad anual.
Fomentar la inversión de las AFP en el extranjero, limita los riesgos y abre la probabilidad de que el ahorro fructifique, recordando que una estrategia adecuada de minimización del riesgo consiste en ampliar las alternativas de diversificación, en este caso de los fondos de pensiones, favoreciendo así la rentabilidad y seguridad de los ahorros previsionales.
De esta forma considero que concentrar el 75% de las inversiones en 10 países es una decisión razonable, por que nos habla de una cartera diversa.
No hay que olvidar que lo que buscan las AFP es maximizar la rentabilidad en el mediano plazo, por lo que tener siempre un cierto porcentaje captivo y obligado invertido en el mercado local representa una rigidez que podría ir en desmedro de los cotizantes, según la opinión del Economista Hernan Frigolett.
Es así como no debiera causar extrañeza que países como Estados Unidos, Brasil y China encabecen la lista de inversiones de las AFP en el extranjero, cuando son éstas, economías rentables, tentadoras e importantes si consideramos un plano Pre y Post crisis.
Por otro lado aún queda un 25% de inversión que sin duda alguna esta localizada en países que no son de menor envergadura.
Primero partiré diciendo que discrepo con algunos compañeros en cuanto al buen desempeño en la diversificación de las carteras de inversión por parte de las AFP ya que como evidencia reciente esta la fuerte caída en la rentabilidad de los fondos de pensión producto de la crisis, lo que deja en evidencia que tal diversificación no era tan optima como se pretendía que fuera. Por otra parte, el 75% de la inversión esta concentrada en 10 países, dentro de los cuales encontramos las principales potencias económicas y los principales países emergentes, los cuales muestran una estabilidad tanto económica y política lo que muy atractivo para los capitales extranjeros. En cuanto al funcionamiento de las AFP creo que no solo deberían estar preocupadas de diversificar el dinero de los chilenos si no que también estar mas atentos a las variables de los mercados, ya que creo que la fuerte caída de los fondos de pensión se puedo haber apaciguado un poco, con una reacción mas rápida ante las señales que estaban entregando las economías del mundo.
Chile es un país en vías de desarrollo por lo cual considero que es una buena alternativa que las AFP inviertan en el extranjero con un riesgo mucho menor, y esto gracias a la diversificación de su cartera en los 10 países que se mencionan y que poseen el 75% de esta.
Por otra parte veo con orgullo que se cuide la cartera de todos lo chilenos ya que ellos representan lo que seremos en el futuro, por eso pienso que las AFP deben cuidar el patrimonio de Chile, de forma que se incentive el ahorro en tiempos de crisis como lo que está ocurriendo ahora.
Por último también destacar la tarea de los otros países que son emergentes y que desean al igual que Chile ser en un futuro un país desarrollado tal como queremos que sea el de nosotros.
Que las AFP de Chile estén concentrando el 75% de la inversión en el extranjero, una forma que tienen estas de protegerse del riesgo existente en el mercado, ya que todos nosotros sabemos que mantener una cartera diversificada permite disminuir los riesgos.
Esta diversificación en las inversiones que han realizado las AFP, se han concentrado en 10 países, la razón de esto es claramente la estabilidad financiera que poseen estos, sobre todo en estados unidos, ya que como se menciona en el artículo es este país quien lidera el porcentaje de mayor inversión de las AFP, aunque el año pasado esta cifra se vio disminuida por la gran inestabilidad económica que causo la recesion económica.
Por ultimo, es importante confiar en el acciones que realizan las AFP, ya que estas se encuentran reguladas por el gobierno, para realizar movimientos lo menos riesgosos posibles y así aumentar el capital que mantienen en ellas miles de chilenos afiliados
Es otra estrategia de Chile para no poner los huevos en la misma canasta y tener consecuencias como lo que hemos visto el año 2008 y primer semestre de este año donde las grandes economías cayeron preciosamente, la respuesta es, que Chile tiene como política diversificar toda las inversiones que sea con dinero de los trabajadores de Chile, es por eso que la mayoría de las inversiones son echas en mercadas brasileños, Indios y Chinos. Países que tienen en común la denominación de países “emergentes” esto quiere decir que su crecimiento es fuera de lo común.
Otro consecuencia que tiene de ventajoso la denominación de emergente, es que sus economías, como por ejemplo Brasil, México, Corea, Singapur y Taiwán. En especial se debe optar por empresas que permitan apostar al crecimiento de la demanda (bancos, comercio, aerolíneas) y aquellas que posean evidentes ventajas competitivas en costos de producción de materias primas.
Es curiosa la noticia; "Diez países concentran 75% de la inversión de AFP en el extranjero". Luego, se habla de inversiones en países no tradicionales. Me imagino que si los llamados "países tradicionales" invirtieran en instrumentos de renta variable chilenos, también nos calificarían como inversión no tradicional.
Si diez países concentran el 75% de la inversión de AFPs en el exterior por algo será. No creo ser quien descubra la rueda financiera en este caso pero pienso que si Rusia no está en el top ten de inversión de las AFPs debería estarlo por las altas tasas de rentabilidad que han mostrado sus instrumentos de renta variable.
Era de esperarse que la inversión en Estados Unidos por parte de las AFP disminuyera, debido a que fue en el mercado financiero de este país donde se provoco la crisis y en segundo lugar no ha mostrado una rápida recuperación del todo, a pesar de esto se muestra como uno de los principales destinos de los fondos de pensiones de nuestra nación.
Por otro lado hemos visto que los Fondos de Pensión han sabido diversificar de manera segura, invirtiendo en economías estables y pujantes como lo es el caso de China y Brasil, que durante los periodos más álgidos de la crisis demostraron ser mercados seguros para la inversión, junto con mostrar buenas proyecciones de crecimiento.
Finalmente puedo decir, que los cambios en asignación de inversión por parte de las AFP han sido asertivos y esto se ha demostrado en la rápida recuperación que han tenido los fondos, quedando pendiente solo la recuperación de los fondos más riesgosos (A y B).
En total son 66 los países donde las AFP poseen algún tipo de inversión, pero es sólo en 10 países donde se concentran el 75% de las inversiones realizadas en el extranjero, lo cual me parece razonable desde el punto de vista en que estos Fondos de Pensiones se preocupan de asumir el menor riesgo posible, por lo que sin duda lo hacen en países que son rentables económicamente, como lo es Estados Unidos, donde invierte el mayor porcentaje, que es un 24,4%, aunque es importante destacar que la inversión echa en EEUU disminuyo de un 27,1% a 24,4%, esto se puede explicar a lo ocurrido últimamente con la crisis económica.
En el último tiempo la cartera de inversión en el extranjero de las administradoras de fondos de pensiones (AFP) de Chile tuvo un aumento, esta alza en la cartera extranjera de las AFP se atribuyó a la compra sostenida de instrumentos de inversión extranjeros y al atractivo nivel de retorno dentro de los mercados internacionales.
A comienzos de este año, el regulador de pensiones aumentó el límite de inversión en el extranjero para las AFP al 25% de sus carteras crediticias totales.
La diversificación de la inversión de las AFP es de suma importancia para la confianza y tranquilidad de todos los trabajadores, ya que está en juego la inversión de años de los chilenos, por lo que disminuir el riesgo en una cartera diversificada es lo más idóneo, ahora que el 75% de las inversiones estén muy concentradas, por estar sólo en 10 países es riesgosa. No se puede olvidar que hace un par de años los fondos de pensiones estuvieron afectadas fuertemente con la crisis, por lo que se redujo un 10% el rendimiento con respecto a lo que se esperaba, por tanto, la inversión actual es crucial para levantar la antigua crisis y la elección de economías estables y con altos rendimientos es la primera opción a la cual se debe apuntar.
Como todos sabemos las carteras tienen que diversificar las inversiones para no correr tanto riesgo, pero al parecer las AFP están tomando bastantes riesgo al invertir el 75% de la inversión en solo 10 países, aunque cada vez más las economías emergentes asiáticas van tomando una gran parte de las inversiones totales, ya que estas son las que han tenido los mayores avances tecnológicos y de telecomunicaciones y por tener unas economías emergentes que han crecido muy rápido, en el último tiempo.
Es por esto que nuestro país, o mejor dicho las Administradoras de Fondos de Pensiones están invirtiendo mas en esas países, ya que sus economías se han visto más inmunes a los daños hechos por la gran crisis que ha afectado a todas las economías.
No es raro que las AFP concentren el 75% de sus inversiones en 10 países,
ya que al invertir el dinero estas instituciones financieras se adjudican una responsabilidad gigantesca, debido a que de ellas depende el futuro previsional de los trabajadores. Es por esto lo importante que es invertir en países que presenten señales claras de recuperación y estabilidad económica. El hecho de que las inversiones se concentren en diez países es mas bien una estrategia que consiste en no colocar todo en una misma inversión, para así reforzar la seguridad del capital, maniobra que pretende diversificar el riesgo total del portafolio.
Desde mi punto de vista, que el 75% de la inversión en el extranjero de las AFPs se concentre en 10 países, no es algo que se pueda criticar negativamente sólo basándonos en que la diversificación ayuda a minimizar el riesgo de una cartera.
No me considero experta en la materia, pero creo que se debe hacer un análisis más profundo, por ejemplo, las diferencias intrínsecas entre los fondos (Los fondos A y B poseen alrededor de un 70% y 80% de renta variable), y la forma en que han sido administrados los dineros de los distintos cotizantes.
A un mayor riesgo, lo que todo individuo espera es una mayor rentabilidad, eso es lo que se ve reflejado si analizamos este tema. Es importante no olvidar que los fondos de mayor riesgo son los que se vieron mayormente golpeados por la crisis, pero también son los que en la actualidad han mostrado mayores retornos.
Igualmente, me parece importante destacar que la mayor proporción de la inversión en el extranjero es en renta variable (83%), es por ello que no me extraña que las AFPs, busquen invertir en países que entreguen mayores retornos. Por el ejemplo, el caso del portafolio A, que concentra la mayor parte de su inversión extranjera en Asia Emergente (26% del total de sus activos).
Es importante diversificar las inversiones, ya que con esto disminuye el riesgo y en este sentido se torna aun más importante disminuir el riesgo sabiendo que las AFP utilizan las recaudaciones de las cotizaciones provisionales de sus afiliados. Hay que tener en cuenta que la mayor inversión en el extranjero se encuentra localizada en Norteamérica, seguida por Asia emergente y Latinoamérica, siendo los países Estados Unidos, China y Brasil los países con mayor participación respectivamente en estos mercados, según la Superintendencia de Pensiones.
Según esto lo que realizan las AFP es diversificar el riego y maximizar la rentabilidad de las inversiones eligiendo mercados extranjeros con expectativas auspiciosas.
Acá es donde vemos la audacia que tienen las AFP al tener una concentración de sus inversiones (75%) en diez países distintos, en los más rentables y en un mercado conocido por éstas. Por ser entes racionales buscarán la manera de incrementar los dividendos y lo están cumpliendo al fijarse en economías con estabilidad financiera/política/económica y más allá de lo que haya pasado con la recesión y crisis que comenzó el año pasado, estos seguirán siendo los mercados más atractivos y seguros para invertir y para el caso de Chile a través de sus AFP el poder asegurar la pensión de cada chileno con la mayor certidumbre posible.
Yohan BElmar SeLMan
Es clara la tendencia de la dirección en los movimientos de los fondos de pensiones chilenos. Mercados con amplio margen de crecimiento y muy regulares en sus movimientos, lo que permite tener un mayor conocimiento de ellos con la finalidad de disminuir un poco el riesgo de invertir en renta variable.
Lo primero que uno puede notar es que por causa de la crisis, el mercado accionario de USA comenzó a tener pérdidas muy marcadas, lo que explica la disminución en el porcentaje de inversión en renta variable realizada en ese país. En contraste, países emergentes, que por el dinamismo de sus economías, han podido sortear de mejor manera esta situación, han aumentado su porcentaje recibido, como es el caso de Brasil y China.
Lo anterior se explica porque las bolsas de ambos mercados han tenido la mayor recuperación en lo que va del año, lo cual permite que la inversión en ellos sea más “segura” que en otros países y permita la recuperación de los fondos perdidos en los primeros meses de iniciada la crisis financiera.
Hay dos puntos importantes en esta noticia, primero que son diez los países que concentran la mayor inversión de la AFP, liderando Estados Unidos, y segundo que esta inversión se distribuye en mercados emergentes (51,5%), desarrollados (45,3%) y en otras zonas (3,2%).
Con respecto al primer punto, creo que es la mejor decisión si estos países son los que han demostrado mejor reactivación económica, que por lo demás se estaría haciendo un muy buen uso del dinero de los chilenos. Hay que tomar en cuenta que son 66 países en los que se invierte, de los cuales 10 poseen el 75% de ella. Por lo tanto, la cartera de inversión sí se encuentra diversificada, lo que disminuiría el riesgo de mercado.
Siguiendo con el otro punto importante, la distribución de la inversión es mayor en los mercados emergentes, dándonos a entender que la confianza en estos y las perspectivas que se tienen son muy positivas. Es importante saber de estas visiones, ya que encontrándonos en esta categoría, las personas pueden recuperar la confianza en nuestro país y se motivarán a invertir más.
Estos 10 países involucrados son económicamente desarrollados, y gracias a eso tienen cierto poder en la economía, el cual influye en el resto del mundo. Si ellos están bien, lo más probable es que las demás economías también lo estén.
Si estas AFPs decidieron invertir ahí es únicamente porque estos países son los más solventes, y los más capacitados para surgir en estos momentos de crisis.
A mi parecer no creo que les inspiren confianza, sino que es un círculo vicioso, ya que son países que tienen estabilidad pero si se equivocan, las consecuencias son altas. Aunque se invierta en países que no son potencias, estos de una u otra manera están ligados a ellos, ya sea económicamente o políticamente.
Las AFP al tener una cartera diversificada permite una disminución del riesgo, ya que si las inversiones se centralizan solo en algunos países, una pequeña variación en sus economías influirá de con un mayor impacto.
La decisión de invertir en economías emergentes deja entre ver que existe cierta desconfianza de invertir en Estados Unidos.
El 75% de las inversiones de las AFP de Chile en el extranjero concentradas principalmente en diez países muestran la diversificación de carteras que han optado los administradores financieros que lógicamente prefieren las economías más desarrolladas y emergentes del mundo que han mostrado una estabilidad económica y financiera en los últimos tiempos, lo cual tiene una repercusión muy favorable para estos países ya que se produce un efecto significativo en las oportunidades de crecimiento para las riquezas extranjeras acompañado de un aumento en la rentabilidad del dinero de los trabajadores chilenos. Es así como se complementa el Mercado de Capitales a nivel global, haciendo más fuertes a los fuertes y dejando de lado a los débiles.
De esta forma el sistema financiero mundial se beneficia, eso sí unos más que otros.
Me llama la atención que las AFPs inviertan en Estados Unidos principalmente, aunque hemos visto una solidez en su economía rápidamente después de la crisis, pero de todas maneras aún no se ve un buen esenario económico puesto que, como ya le comenté en el blog pasado, se espera una nueva reseción para Estados Unidos para el primer semestre del próximo año, esta información ya es reconocida por las autoridades económcas y por el mismo presindente...
Aunque debemos suponer que nuestras autoridades económicas estan de acuerdo, recordando que las AFPs estan reguladas por ley y no pueden invertir con tanto riesgo.
Un dato que, si bien se desvía un poco del tema extranjero, puede explicar la gran rentabilidad obtenida últimamente por las AFPs, es que invirtieron en CMPC, quien compró una fábrica de celulosa en Brasil, lo que aumentó la rentabilidad final de la empresa.
Lo óptimo al momento de llevar una buena cartera de inversiones, es que esta esté lo más diversificada posible e invertida en los países más sólidos de hoy en día. Esto, con el fin de minimizar el riesgo y en lo posible maximizar utilidades.
Esta situación teóricamente no esta ocurriendo hoy en día con las inversiones de Chile, ya que el 75% están invertidas en tan solo 10 países, un dato no muy correcto siguiendo la lógica ya mencionada de la diversificación de carteras. Pero en este momento de crisis, pienso que no es muy sensato diversificar, sino que invertir en los países que presenten el mejor retorno y el menor riesgo posible.
Aquello se puede ver por estabilidad económica que han presentado algunos países después de la crisis, es así como destacan las inversiones en Estados Unidos, Brasil, China por mencionar los tres países más influyentes para Chile.
Estos los últimos dos están recuperando fuertemente lo perdido y por eso acá se aumenta la inversión ahí. Esto es un tema muy comparable con las bolsas de acciones, ya que uno como individuo racional va a invertir en las acciones que presenten mejor estabilidad, y que vengan con una tendencia positiva. Si son dos acciones las que cumplen en lo correcto, mientras que el resto de las acciones va bajando paulatinamente, lo correcto es invertir en esas dos acciones, rompiendo la lógica de la diversificación, por lo tanto lo planificado por Chile de cierta forma puede estar en lo correcto pensando que no esta diversificando, pero si invirtiendo en las regiones más equilibradas.
Claramente, lo más seguro es que las inversiones se concentren en países desarrollados y equilibrados. Sin embargo, Estados Unidos, independiente de la crisis financiera, lidera la lista de zonas de inversión, con una pequeña disminución en comparación al año anterior. Puesto que, al igual que Brasil y China, son mercados que se encuentran en recuperación y están mostrando una estabilidad económica.
La elección de estos países emergentes, es una clara reacción a la confiabilidad que se está dando en el último tiempo en la economía, ya que sólo manifestarse en 10 países con un 75%, refleja a países que han efectuado grandes crecimientos.
Por otro lado, es muy importante no concentrar un alto porcentaje de inversión en un único fondo, ya que se asume grandes riesgos, como es el caso de la persecución de la crisis en Estados Unidos, en la cual hubo grandes pérdidas con respecto al ahorro de las personas, y que actualmente siguen con la perspectiva de recuperarlas.
No cabe duda que las entidades administrativas de los fondos nacionales de pensión de todo el mundo están siendo muy inteligentes en invertir en los mercados estables y emergentes para así minimizar riesgo y garantizar beneficios, y Chile no es la excepción.
Es verdad que la tendencia mostrada en países como Brasil y China bajaron su ponderación con respecto al año pasado, pero hay que destacar que siguen siendo uno de los países líderes en preferencias para invertir en ellos.
La responsabilidad de las AFP es muy grande, ya que administran el dinero de todos los chilenos y por ende una mala inversión trae consigo grandes consecuencias.
Tener el 75% de las inversiones en el extranjero concentradas en 10 países me parece razonable desde el punto de vista de la diversificación de la cartera para minimizar el riesgo. La disminución de las inversiones en Estados Unidos era esperable y también el aumento en las inversiones en países tales como Brasil y China, debido a que estos están teniendo un crecimiento muy rápido y en consecuencia las inversiones tienen una mayor rentabilidad..
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